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股东减持存货高企,美妆代运营商丽人丽妆欲借新渠道突围?|天天头条

2023-06-27 20:16:55来源:投资时报

(原标题:股东减持存货高企,美妆代运营商丽人丽妆欲借新渠道突围?)

自2021年10月限售期满以来,丽人丽妆的多位股东便开启了减持动作


(相关资料图)

《投资时报》研究员  董琳

美妆代运营商躺着赚钱的日子已经过去?

财报数据显示,作为国内领先的化妆品网络零售服务商,上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(下称丽人丽妆,605136.SH)已连续2年营收下滑。2021年、2022年,该公司营收分别为41.55亿元和32.42亿元,同比下降9.67%和21.98%;归属于母公司股东的净利润分别为4.11亿元和-1.39亿元。2023年第一季度,公司营收达6.14亿元,同比减少14.08%;归母净利润亏损2429.03万元,同比下降291.33%。

业绩下滑的同时,丽人丽妆在二级市场的表现也不佳。2020年9月,该公司在上交所挂牌上市,当年10月23日股价达到55.28元/股。但此后2年多,丽人丽妆的股价一路震荡走低。截至6月26日收盘,该公司股价报收于11.35元/股,相比此前高点已跌去79.47%,总市值仅为45.45亿元,较巅峰期的222亿元蒸发了近176.55亿元。 

值得关注的是,近日,该公司大股东出现减持动向。6月2日,丽人丽妆发布公告称,股东Crescent Lily Singapore Pte.Ltd以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份800.91万股,占公司普通股总股本比例为2%,减持金额约1.12亿元。实际上,自2021年10月限售期满以来,丽人丽妆的多位股东便开启了减持动作。

股东频频减持是否与公司业绩下滑有关?公司将如何改善目前的盈利状况,创造新的业绩增量?针对相关疑问,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至丽人丽妆相关部门,截至发稿尚未收到公司回复。

丽人丽妆上市以来股价走势(元)

数据来源:Wind

存货风险加剧

公开资料显示,丽人丽妆成立于2010年,是国内领先的化妆品网络零售服务商,主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务。

运营模式上,丽人丽妆的商业模式属于买断式经销,即先进货再销售。公司通过向品牌方先买断商品,拥有产品的定价权和所有权,再从中赚取进销差价来实现利润。但这种模式是一种高投入、高风险的重资产模式,一旦买断的产品卖不出去,就会造成库存积压。

年报显示,2022年丽人丽妆实现营业收入32.42亿元,较上年同期41.55亿元同比下降21.98%;归属于上市公司股东的净亏损达到1.39亿元,而上年同期的净利润为4.11亿元。这是该公司自2014年以来首次出现年度亏损。

丽人丽妆表示,公司为保证消费者体验而不断加大备货库存,这直接导致需要计提的减值损失大幅增加,从而影响了自身的盈利水平。

截至2022年底,丽人丽妆的存货余额为11.23亿元,占总资产的比例达35.3%;公司计提存货跌价准备1.58亿元,较上一年6032万元大幅增长162%,对公司当期损益产生了较大影响。

另外,期内公司的资产减值损失与信用减值损失合计达2.19亿元。其中信用减值损失由上年的525万元增长至5492万元,同比增长945.97%;资产减值损失则由上年全年的6032万元增长至1.64亿元。

有分析指出,丽人丽妆作为电商运营公司,库存管理相当重要,在不断增加品牌运营的同时,必须要加大库存采购才能确保核心产品销售不缺货、不断货。但是,如果销售未达预期,由于化妆品保质期的缘故(通常3年),这些库存就成为了公司的负担,计提的减值准备增加也就成了常态。

行业式微下如何突围?

品牌大客户被视为美妆代运营商的护城河,丽人丽妆业绩下滑的背后还有品牌的出走。

曾几何时,代运营商通过为电商平台引入国内外优质品牌,提升平台的知名度,进而拉动用户流量。但随着电商等新渠道的迅速崛起,越来越多的品牌开始加大自运营力度。

面对流量红利的消失,丽人丽妆开始通过收购、投资、孵化自有品牌等方式加速转型。目前,该公司投资了身体护理品牌怪力浴室、专柜级高端彩妆及皮肤护理品牌Exacting等新兴品牌,并先后推出了植物护肤品牌美壹堂、中草药护肤品牌玉容初、分龄儿童护肤品牌爱贝萌等自有品牌。

在渠道方面,2022年,丽人丽妆继续加大以抖音为代表的新型平台业务发展力度,并持续优化抖音等新平台的营销策略。这些新兴平台为公司贡献的收入相比上年同比增长超过60%。

《投资时报》研究员还关注到,近日丽人丽妆在投资者互动平台表示,公司正积极探索包括生成型AI产品在内的人工智能技术的应用,以提高工作效率和提升用户体验。业内有分析认为,如果将这些技术与该公司已积累十余年的用户消费信息相结合,可以帮助品牌方实现更加精准的推广获客,提高流量转化效率,扩大利润空间。

不过,丽人丽妆的自有品牌业务尚在起步阶段,并未对整体营收有较大的帮助。财报显示,2022年该公司包括自有品牌在内的其他业务营收占比仅为13.5%。

不难看出,尽管丽人丽妆在尝试全渠道转型,但该公司第二大股东阿里巴巴旗下的天猫平台,依然是丽人丽妆最主要的收入来源。数据显示,2020年至2022年及2023年第一季度,该公司来自天猫的营收占比分别为98%、93.22%、86.54%和79.66%。

大股东接连减持股份

业绩承压的同时,丽人丽妆的大股东在持续减持。

6月2日晚,丽人丽妆发布公告称,公司股东Crescent Lily Singapore Pte.Ltd以集中竞价方式减持公司股份650.08万股,通过大宗交易方式减持公司股份150.83万股,合计减持公司股份800.91万股,占公司总股本的2.00%。本次减持价格区间为12.64-17.51元/股,减持总金额共计1.12亿元。公告显示,减持前Crescent Lily合计持有公司股份2702.86万股,占公司普通股总股本6.75%,本次减持后持有股份1901.95万股,占公司普通股总股本比例为4.75%。

而在去年12月,Crescent Lily就通过集中竞价方式减持了该公司股份764.23万股,占公司总股本的1.91%,减持总金额接近1亿元。

《投资时报》研究员发现,自2021年10月限售期满以来,丽人丽妆的多位股东接连发布减持计划。

其中,2022年2月18日至8月17日期间,该公司股东扬州丽秀创业投资合伙企业(有限合伙)通过集中竞价交易方式累计减持所持公司股份约803万股,占公司总股本的2%;上海丽仁创业投资合伙企业(有限合伙)(下称上海丽仁)通过大宗交易的方式累计减持所持公司股份30万股占公司总股本的0.07%,合计减持2.07%股份,合计减持金额约1.38亿元。

2022年10月11日至2023年2月7日期间,上海丽仁又通过集中竞价交易方式减持所持公司股份,共计671.82万股,占公司总股本的1.68%,累计减持金额约0.85亿元。

针对股东在股价低位时期频繁减持行为,业内人士表示,可能会影响公司在资本市场的评价,导致股价下跌,并对公司形象产生影响。

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